與海航集團的其他產(chǎn)業(yè)相比，物流板塊算是進入比較晚的“小兄弟”，但卻是拓展最快的領域之一。從2009年大新華物流集團正式掛牌成立，到現(xiàn)在短短兩年多的時間，大新華物流旗下，已經(jīng)擁有了超過485億的總資產(chǎn)，截至2010年底的物流收入213億元，業(yè)務板塊囊括造船、海運、碼頭、空運、地面物流等全方位的產(chǎn)業(yè)鏈。
收購，是海航迅速擴張其物流版圖的重要途徑。打開大新華物流的業(yè)務板塊說明書，主要的集裝箱運輸企業(yè)、修造船企業(yè)以及部分快遞和物流企業(yè)，均是通過收購而來。
“超音速”式的收購，使大新華物流很快有了“小中�！钡姆Q號，而與中海、中遠等傳統(tǒng)航運企業(yè)不同的是，年齡不大的大新華物流，已經(jīng)把母公司海航集團所諳熟的資本運作運用到了極致。
青睞“困難戶”
2010年上半年，民營快遞企業(yè)天天快遞正式改姓“海航”，成為海航集團旗下第一家快遞公司。
當時，交易雙方并沒有公布收購額度和所占股比，不過，參與交易的知情人士對本報記者透露，天天快遞是通過原來的資產(chǎn)打包評估與海航合資，占據(jù)新成立的海航天天快遞有限公司40%的股權，而海航則以8000萬的現(xiàn)金出資，控股海航天天60%的股權。
出資8000萬元就控股天天快遞，對海航來說是一個“劃得來”的買賣。因為天天快遞當時的規(guī)模網(wǎng)絡已經(jīng)在國內快遞業(yè)中排名前列，擁有客戶25萬余家，在全國1200多個城市的3000多個網(wǎng)點有超過2萬名從業(yè)人員，以及超過6000輛各種快件提送車、干線車輛，近400條主干線班車運輸線路。只是由于當時公司的資金鏈出現(xiàn)問題，才急于尋求外部資金支持。
收購天天快遞，是海航進入物流業(yè)選擇收購對象的一個標準樣本，即以盡量低的成本，獲得經(jīng)營處境困難的資產(chǎn)，并占據(jù)控制地位。
事實上，早在大新華物流集團還沒有成立的2007年，海航已經(jīng)開始在航運物流領域布局。當年6月，天津市屬的國有集裝箱航運企業(yè)SST天海(600751.SH)發(fā)布公告稱，其母公司天海集團擬受讓揚子江物流29.98%國有股權，收購價格約1.6億元。而揚子江物流的控股股東，正是海航集團旗下的�？诿捞m國際機場有限責任公司。
值得注意的是，記者查閱SST天海當時的股權轉讓公告就發(fā)現(xiàn)，對于天海原母公司天海集團對天海存在的應付賬款66202.65萬元，揚子江物流愿意承擔，代價是無償獲得塘沽區(qū)東沽東鹽路9號的176286.13平方米出讓地。而在當時，天津在國家所定位的戰(zhàn)略地位中，遠沒有現(xiàn)在重要，土地的價值，自然也沒有現(xiàn)在值錢。
到2009年3月大新華物流集團正式宣告掛牌成立時，公司囊括了海運、航空貨運、地面物流、碼頭等企業(yè)實體。
“同門”間的訂單輸送
在大新華物流集團正式掛牌后，海航在物流領域的收購更是愈演愈烈，并開始向上游制造業(yè)和高端領域拓展，同時也開始通過更多的渠道來籌集資金。
2009年7月，大新華物流宣布以32億“訂單加現(xiàn)金”的方式收購金海灣船業(yè)(收購后更名為金海重工)50%的股權，之后又悄然增持20%的股權從而實現(xiàn)了絕對控股。
據(jù)記者了解，當時，大新華物流大手筆地向金海重工一舉訂下30條船。
按照業(yè)界的慣例，30條船和相應的支付款會分期在未來的幾年內陸續(xù)交付，但直到現(xiàn)在，航運市場的需求依然不算旺盛，因此，“航運新秀”海航能否按時履行訂單，也一直是業(yè)界所關注的。
“最近我們接收的船只都是由金海重工制造的，已經(jīng)交付了四條，本月還有六條準備交付�！贝笮氯A物流旗下專門從事干散貨運輸?shù)拇笮氯A輪船內部管理層對本報記者透露，“現(xiàn)在逢低吸納，就有未來逢高拋出的可能�！�
事實上，希望進行“低買高賣”的反周期運作，也是海航在金融危機時期大舉進軍物流業(yè)的重要動力。
在資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的同時，大新華物流的負債率一度也在攀升，注冊資金從掛牌時的10億元增加了一倍。而現(xiàn)在，在市場依然低迷的情況下，大新華輪船、大新華煙臺、天津海運等子公司的盈利狀況仍不是很好，因此，如何降低海航集團的“輸血量”，提高大新華物流各業(yè)務自我造血功能，成為當務之急。
為了加快轉移資金壓力，海航集團再度復制了航空板塊的融資租賃模式，自行出資嵌入了融資租賃公司的環(huán)節(jié)。
去年9月，大新華物流與海航集團參股、國開行控股的國銀金融租賃簽署了12億美元的船舶租賃協(xié)議，雙方的合作方式主要就是國銀金融租賃從金海重工購買船只，然后轉租給大新華物流。通過這種方式，大新華物流既為金海重工增加了銷售收入，也為其航運公司購買船舶解決了融資渠道。
“同門兄弟”持續(xù)的訂單輸送，也使金海重工從2009年開始收入和利潤逐步增加，并實現(xiàn)了三年的連續(xù)盈利，而這一切，最終也是為了金海重工能夠實現(xiàn)上市。
此外，大新華物流還運用了另一條融資渠道，即發(fā)行信托產(chǎn)品。
不過，“兩條腿走路”能否有效降低大新華物流的負債率，還是一個未知數(shù)。
(來源：第一財經(jīng)日報作者：陳姍姍裘一娜) |
