解放日?qǐng)?bào)報(bào)道 “一波未平一波又起”，這無(wú)疑是當(dāng)前歐債危機(jī)的現(xiàn)實(shí)寫(xiě)照。

　　希臘債務(wù)危機(jī)尚未平息，意大利又形勢(shì)告急，先是股指大跌3.96%，再是10年期國(guó)債收益率飆升至5.67%，其公共債務(wù)截至4月底又創(chuàng)新高，達(dá)1．89萬(wàn)億歐元，去年公債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例高達(dá)119％，在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘。意大利儼然已成為繼“笨豬四國(guó)”（希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙）之后又一個(gè)將要感染債務(wù)危機(jī)的國(guó)家。

　　“大到救不了”的意大利怎么會(huì)“病”到這個(gè)地步？一旦意大利也卷入債務(wù)危機(jī)漩渦，其外溢效應(yīng)會(huì)有多大？

　　財(cái)政緣何意外“暴病”

　　按理說(shuō)，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，并且銀行體系也相對(duì)健全，意大利的財(cái)政狀況本不該如此不堪，此番“暴病”著實(shí)有些“意外”。專(zhuān)家認(rèn)為，需從內(nèi)外兩方面因素來(lái)解讀意大利的 “病因”。

　　從內(nèi)部因素看，這和意大利自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)密不可分。中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)、前駐意大利大使董津義說(shuō)，相對(duì)其他發(fā)達(dá)國(guó)家而言，意大利的服裝、奢侈品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所占比重較大。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，這些產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，以致其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，難與德法等國(guó)相比。

　　其次，由于意大利工會(huì)勢(shì)力強(qiáng)大，其用工成本高昂，某些部門(mén)經(jīng)濟(jì)經(jīng)常會(huì)因勞資沖突而出現(xiàn)生產(chǎn)停頓。同時(shí)，意大利社會(huì)福利成本也很高。此外，意大利總理貝盧斯科尼和財(cái)長(zhǎng)特雷蒙蒂就財(cái)政緊縮計(jì)劃意見(jiàn)不一，多少也加劇了意大利債務(wù)形勢(shì)的吃緊。

　　上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)徐明棋則指出，一些外部因素的“推波助瀾”更不容忽視。首先，歐元區(qū)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)不力，特別是在救助希臘過(guò)程中優(yōu)柔寡斷，缺乏效率，以致未能遏制危機(jī)愈演愈烈的勢(shì)頭。第二，歐洲央行“置身事外”，沒(méi)能負(fù)起該負(fù)的責(zé)任。鑒于《馬斯特里赫特條約》規(guī)定，建立統(tǒng)一貨幣后禁止歐洲央行及成員國(guó)央行向成員國(guó)提供救助，這使得歐洲央行未能擔(dān)起最終貸款者的職責(zé)，而迫使陷入財(cái)政危機(jī)的成員國(guó)只能到市場(chǎng)融資，向IMF求援，寄望于其他成員國(guó)的財(cái)政撥款。然而，成員國(guó)的財(cái)政撥款掣肘于國(guó)內(nèi)政治和民意因素，向IMF借貸又意味著高昂的還貸成本，這給市場(chǎng)投機(jī)炒作預(yù)留了空間，這是意大利債務(wù)市場(chǎng)波動(dòng)的深層次原因。

　　意大利失控影響幾何

　　盡管眼下意大利離債務(wù)危機(jī)尚有距離，但是鑒于其經(jīng)濟(jì)規(guī)模是此前陷入債務(wù)危機(jī)的愛(ài)爾蘭、葡萄牙和希臘三國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的兩倍還多，一旦這個(gè)歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體形勢(shì)失控，其外溢效應(yīng)令人擔(dān)憂(yōu)。

　　敏感的市場(chǎng)已經(jīng)給出反應(yīng)。隨著意大利國(guó)債收益率不斷走高，投資者擔(dān)心歐債危機(jī)會(huì)擴(kuò)大，已紛紛逃離股市、商品市場(chǎng)甚至債市，進(jìn)入貴金屬市場(chǎng)等尋求避險(xiǎn)，意大利的銀行股正遭遇前所未有的拋壓。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融系統(tǒng)聯(lián)系密切，很多銀行持有其他國(guó)家國(guó)債，并對(duì)危機(jī)國(guó)家的銀行債以及企業(yè)債存在風(fēng)險(xiǎn)敞口，這使一國(guó)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的緊張形勢(shì)，很容易傳導(dǎo)至其他經(jīng)濟(jì)體。意大利如果被拖入債務(wù)危機(jī)的泥潭，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更薄弱的中東歐恐怕很難幸免。

　　不過(guò)，徐明棋判斷，即便如此，也不太可能再引發(fā)第二波金融危機(jī)。意大利已開(kāi)始謀求“自救”。意大利12日成功發(fā)行67．5億歐元一年期國(guó)債，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也出臺(tái)新規(guī)抑制投機(jī)行為；考慮到歐元的國(guó)際地位，歐元區(qū)也在想方設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)，給市場(chǎng)注入信心。在11日舉行的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)月度例會(huì)上，16國(guó)財(cái)長(zhǎng)們強(qiáng)調(diào)將采取一些措施維護(hù)歐元區(qū)的穩(wěn)定，其中包括提高現(xiàn)有救助機(jī)制——?dú)W洲金融穩(wěn)定工具的靈活性和使用范圍，延長(zhǎng)為希臘等國(guó)提供的貸款期限和降低利率等。意大利危機(jī)會(huì)給歐元區(qū)再次敲響警鐘，促使其盡快出臺(tái)化解歐債危機(jī)的一攬子方案，比如落實(shí)去年7500億歐元金融穩(wěn)定基金的出資問(wèn)題，以及促使歐洲央行盡快轉(zhuǎn)變職能，更好地服務(wù)于歐元區(qū)成員國(guó)等。

　　同時(shí)，從債務(wù)危機(jī)演變到金融危機(jī)還存在一個(gè)過(guò)渡期，其間銀行業(yè)的健康狀況將是關(guān)鍵征兆。如果一些債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的銀行出現(xiàn)問(wèn)題，其被債務(wù)危機(jī)拖下水的概率將進(jìn)一步增加，銀行業(yè)受到嚴(yán)重感染的話(huà)，離金融系統(tǒng)危機(jī)也就不遠(yuǎn)了。目前，意大利的銀行體系相比西班牙、葡萄牙等國(guó)來(lái)說(shuō)還是比較健全的。

　　歐盟作為中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，同時(shí)，中國(guó)此前又購(gòu)買(mǎi)了部分歐洲國(guó)債，此輪意大利債務(wù)風(fēng)波是否會(huì)對(duì)中國(guó)造成影響？專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)對(duì)歐洲的出口增長(zhǎng)近期會(huì)受影響，但中國(guó)對(duì)歐債的投資更多出于外匯儲(chǔ)備多元化等戰(zhàn)略考慮，在目前歐債形勢(shì)反復(fù)的情況下，應(yīng)重視進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)。